农林牧渔:三月是年内最好买点迎接养殖业绩反转

水产养殖库存将欢迎一些购买。在过去的六个月里,水产养殖业在市场上损失惨重,这充分反映了14年高峰期的生猪价格较低。现阶段,水产养殖业的生产能力已经下降得足够了。15年后生猪价格将同比上涨,相关上市公司的业绩将大幅提升。对于今年的投资而言,3月至假期后的第二季度是一年中生猪价格最低的时期,也是买入股票的最佳时机。

周期中的当前位置:猪的最低价格已经过去,很快就会超过盈亏平衡点。(1)我们认为本次周期猪的最低价格在2014年4月底左右,猪的价格在10.5元/公斤左右。当前时间点已经是一个向上的周期。将来,猪的价格不会再低了。(2)未来几个月,生猪价格将突破盈亏平衡点。在过去的15年里,猪的价格将按比例上升,有关上市公司的业绩将大大改善。(3)当前周期中低于预期的部分是需求方。然而,随着供应方继续快速下降,这并没有破坏生猪价格上涨的总体趋势,至少上涨的步伐被推迟了。

需求侧低于预期,但生产能力继续下降。(1)14年第三季度生猪价格低于预期,下游食品公司的业绩普遍低于预期,反映了需求方面的问题。原因是经济周期的向下叠加和反腐败向基层的扩展导致了需求方面意想不到的下降趋势。(2)那么问题是供应下降是否足以填补需求缺口。我们认为水产养殖和工业的区别在于供应方更加灵活。需求方的低迷通过价格传递给供应方,并迅速下降。在母猪数量连续一年多以每月1-2%的速度下降的背景下,我们认为供应方的下降已经足够。换句话说,我们认为猪的价格低于预期并没有破坏价格上涨的总趋势。

三月将是一年中最好的购物月。(1)春节至第二季度是一年中最低的时期,而第三季度是生猪价格环比涨幅最大的时期,通常是种畜涨幅最大、最快的时期。因此,退一步说,不管接下来的生猪周期趋势如何,从春节到第二季度生猪价格低点建一个仓库是安全的。(2)考虑到养殖的供求关系,我们认为今年节后生猪价格不会下降太多,同比涨幅不会超过10%。与公司的业绩相对应,由于育种公司的灵活性,业绩将会大大提高。

重点公司推荐:我们相信水产养殖的存量有更大的灵活性,基本上是同时上升和下降。如果具体达到目标,我们将首先引进母公司(54.23,2.330,4.49%)、神农发展(15.04,0.170,1.14%)、新和普(15.85,0.350,2.26%)、驹鹰养殖(9.73,0.140,1.46%)等龙头企业。我们还推荐更灵活的收据,如天邦股份(11.32,0.580,5.40%)、益生菌股份(12.36,0.810,7.01%)、圣民和和正邦科技(0.00,0.000,0.00%)。

风险提示:流行病因素,生猪价格波动大。

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