摩根大通警告:美国货币市场压力有可能再度恶化

摩根大通(JPMorgan Chase)表示,尽管美联储已经向金融系统注入了大量资金,但上月导致短期借款利率飙升的货币市场压力可能会再次恶化。

为了缓解回购市场的压力,美联储开始提供隔夜贷款,每月购买高达600亿美元的短期美国国债。9月下旬,抵押贷款利率飙升。分析师指出,银行间准备金不足以及限制银行资产负债表规模和回购贷款能力的法规是主要原因。

以纽约分析师约书亚杨格尔为首的摩根大通分析师在一份报告中表示,他们不相信美联储已经解决了金融市场的问题。上周,尽管直接与美联储打交道的一级交易商完全接受了美联储提供的隔夜流动性,并向美联储出售了尽可能多的短期国债,但金融压力仍在重现。

“从我们的新角度来看,这些变化应该被理解为暴露了美联储为其公开市场操作选择的解决方案的局限性,”分析师写道。"随着年底的临近,我们认为情况可能会变得更糟。"

摩根大通分析师写道,美联储提供的隔夜流动性直接流向一级交易商,而非一级交易商最需要资金。因此,该计划的成功取决于转移了多少流动性,但规定银行必须持有多少资本以防止损失的法规限制了一级交易商向非一级交易商提供流动性的能力。

与此同时,基于第三季度业绩对大型银行资产负债表的初步分析表明,它们可能必须在年底前进一步减少回购活动,以避免流动性成本。

摩根大通分析师表示:“向银行系统提供的新的永久准备金面临同样的问题,并受到资产负债表和日内流动性需求的限制,而这些问题首先是由这些因素造成的。”

在摩根大通之前,美国银行美林和高盛发布了类似的警告,并将9月份的融资压力归因于金融危机后的银行监管等因素。高盛(Goldman Sachs)表示,即使美联储采取最新措施缓解融资市场疲软的问题,“中介瓶颈依然存在”。